ブリッジレポート | ブリッジサロン

（7595：東証1部）アルゴグラフィックス

藤澤義麿会長兼CEO

【ブリッジレポート　vol.1】2008年3月期決算業績レポート
取材概要「同社の主要顧客である製造業各社は、ユーザー・ニーズの多様化とそれに伴う製品寿命の短期化、更には世界的な競争を勝ち抜くため、競争力のある･･･」続きは本文をご覧ください。
2008年7月8日掲載

企業名	株式会社アルゴグラフィックス
会長兼CEO	藤澤義麿
社長兼COO	澤田米生
所在地	東京都中央区日本橋箱崎町5-14
事業内容	CADシステム販売、保守サービスが主柱、自動車向け半分。科学技術計算システム構築も強い
決算期	3月末日	業種	卸売業(商業)

項目決算期	売上高	営業利益	経常利益	当期純利益
2008年3月	29,272	2,326	2,412	1,201
2007年3月	27,813	2,131	2,255	999
2006年3月	30,703	2,836	2,887	1,649
2005年3月	28,503	2,798	2,849	1,590
2004年3月	24,514	2,022	2,074	1,153
2003年3月	20,582	1,629	1,630	883
2002年3月	20,992	1,935	1,927	1,083

株式情報（6/4現在データ）

株価	発行済株式数		時価総額	ROE（実）	売買単位
1,395円	10,816,600株		14,602百万円	9.9％	100株
DPS（予）	配当利回り（予）	EPS（予）	PER（予）	BPS（実）	PBR（実）
50円	3.6％	124.80円	10.8倍	1277.35円	1.1倍

※株価は6/4終値。発行済み株式数は08年3月31日現在のもの。（自己株式を含む）

アルゴグラフィックスの2008年3月期決算について、ブリッジレポートにてご報告致します。

今回のポイント

会社概要

PLMソリューション、システム構築支援、ハードウェア（HW）保守等のサービスを提供している。PLMとは、Product Lifecycle Management の略で、製品の設計から製造、販売、保守、廃棄に至るまでの全工程を管理する事。同社は、PLMソリューションを展開する事で、製造業における物造りの全工程の生産性向上を視野に入れたトータルなソリューションの提供を目指している。

＜成長戦略＞

同社の主力商品であるCATIA（キャティア）とは、フランスのダッソー・システムズ社製のハイエンド3次元CADソフトで、多くの自動車メーカー等で使用されている。CADはデータベースと組み合わせる事で部品単位での管理が可能な事から、近年では生産管理のツールとしても注目されており、CATIAにおいても、最新バージョンであるCATIA V5では、従来の3次元設計に加え、設計で使用する要素データの履歴編集機能が付加され、設計・製造データを動的資産として管理できるようになった。

こうした背景に加え、近年のハード価格下落への対応策としての非ハードビジネス強化の必要もあり、同社においても、CATIA V5及び子会社（株）ジーダットが開発した半導体デバイスメーカー向け電子系CAD「α-SX」をベースに設計から製造まで一貫したサービス・システムの提供に力を入れている。このビジネスがPLMソリューションで、具体的には、CADと連動するCAM（CADデータをNC工作機械用データに変換するシステム）機能を強化する事で、製品のライフサイクル全般にわたって管理する事が可能なシステム（PLMシステム）のコンサルティング、構築、保守等を行っている。
また、CAD以外の分野でも設計・製造体制のグローバル化で、プロダクト・データ・マネジメント(PDM)の需要が拡大している事から、このインフラ構築の支援としてサーバ・ビジネスにも力を入れている。

＜事業内容＞

事業は、ソリューション・プロバイダー事業と子会社の（株）アルゴハイテックを中心とする試作用システム受託開発に分かれるが、08/3期は前者が売上高全体の99％強を占めた（アルゴハイテックは07年12月に連結対象子会社から持分法適用関連会社へ変更）。ソリューション・プロバイダー事業は、更にPLMソリューション（08/3期売上構成比67.7％）、システム構築支援（同24.5％）、及びPLMソリューション、システム構築支援で提供した機器の保守を行うHW保守・その他（6.9％）に分かれる。
尚、取引先は電気、自動車、精密等のメーカーとの取引が多く、ソニーグループ、ホンダグループ、ニコン、スタンレー電気、富士重工等が売上上位を占める。

PLMソリューション

設計の生産性向上を主眼とした「3次元設計システム」と3次元設計システムで作成したデータ等を活用して製造工程での生産性向上を図る「CAD応用技術」に分かれる。「3次元設計システム」は、「CATIA」を活用する機械系CADシステムと、子会社の（株）ジーダットが開発した「α-SX」を活用する電子系CADシステムが主力製品であり、前者は主に自動車・航空機・電気・機械メーカーで使用され、後者は主にこれらのメーカーに半導体・液晶を提供するデバイスメーカーで使用される。一方、「CAD応用技術」は、「金型の自動設計」、「衝突実験」、「製造ライン変更のシミュレーション」、「構造解析」、「部品表の作成」、「海外拠点とのデータ交換」等、物造りに係る様々な分野で必要とされている。
近年、「3次元CADシステム」を導入するユーザーが同時に「CAD応用技術」のソリューション提供を要求するケースが増えており、両者を兼ね備えた同社の存在感も高まりつつある。

システム構築支援

IBM社製を中心とした各社メーカーのサーバ及びPCクラスター等のシステム構築を支援する事業である。Windows、UNIX、Linux等のOS、データベース・ソフトウェア、通信ソフトウェア、システムの最適化等、高度な知識を必要とする事業で、必要かつ最適なソフトウェアの選択やソフトウェアの開発等を行い、顧客の要求するシステムを構築する。

＜グループ各社と製品・サービス＞

（注）
① ARGO DNE Technology PTE.Ltd.は、中国DNE Techとの合弁で（アルゴグラフィックス60％）、07年7月設立。
②（株）クライムエヌシーディーは、07年10月、20％の株式を取得。
③（株）アルゴハイテックは、07年12月、MBOに応じて保有株式の一部を売却（出資比率：75％⇒20％）
④ 07年12月、中国DNE Techとの合弁でDNE Technology Sdn,Bhd.を設立（出資比率：20％）
⑤ この他、08年1月、（株）ビッツへ出資（出資比率：5％）。組込系ソフトウェア事業へ進出。

2008年3月期決算

前期比5.2％の増収、同7.0％の経常増益となった。
PLMソリューションにおいて、ソフトウェア保守やCAD応用技術等のサービスが伸長、ハードウェア価格下落の影響等を吸収して営業利益は2,326百万円と同9.2％増加した。持分法投資損失20百万円等の計上で営業外損益が悪化したものの、特別損失が減少した事で当期純利益は1,201百万円と同20.2％増加した。

期初予想に届かなかったのは、価格下落等によりハードウェア販売が予想以上に落ち込んだ事と一部の子会社の苦戦による。PLMソリューションの好調で非ハード系の売上が予想を上回ったものの、カバーできなかった。

1株当たり期末配当金は上場（店頭登録）10周年の記念配当10円を含む55円を予定。ただ、07年8月に2,500千株（取得額42億円、単価1,680円）の公開買付を実施しているため、配当総額は減少。

＜セグメント別売上高＞

ＰＬＭソリューションにおける非ハード系ビジネスが伸長、官公庁・教育機関向けの入札案件及び既存顧客システム投資の回復によりシステム構築支援の売上も伸びた。

ＰＬＭソリューション

CADを搭載するハードウェア価格低下の影響があったものの、ソフトウェア保守及びCAD応用技術を中核としたサービスの提供が好調に推移し、19,826百万円と前期比5.7％増加した。

システム構築支援

前期不調であった官公庁・教育機関向けの入札案件及び既存顧客のサーバ・システム投資が回復した事により、7,178百万円と同7.6％増加した。

HW保守・その他

07/3期のハードウェアの売上が減少した影響で2,020百万円と同2.0％減少した。

＜グループ会社の概況＞

アルゴグラフィックス個別の好業績もあり連結業績は増収・増益に転じたものの、当期純利益の連単短倍率が0.94倍にとどまり、課題を残した。

2009年3月期業績予想

前期比5.9％の増収、同6.8％の経常利益を予想。
PLMソリューションを中心にアルゴグラフィックスの売上・利益が増加する他、子会社各社の業績も堅調に推移する見込み。
主要仕入先であるIBMがワークステーション（クライアント製品）から撤退するため、これを埋めるべくHP、デル等の製品の取り扱いを強化する他、医療・自動車業界向けに次世代CPU（中央演算処理装置）「セル」を搭載する高性能サーバの拡販を図る。

＜主要グループ企業の業績＞

上記の他、（株）フォルムウェアがミッドレンジCAD「Solidworks」の販売を開始する他、（株）アルゴシステムサポートが札幌にコールセンターを開設し顧客サービスを強化する。また、3次元CADシステムの設計や業務コンサルを手掛ける（株）ソリッドウェーブとアルゴグラフィックスとの連携により上流工程を強化する。この他、ソフトウェアの開発・販売やSI等を手掛ける（株）ヒューリンクスによる新製品開発や開発受託の強化に加え、New CAM「（仮称）iBlue CLIKS」の販売を開始しCATIAとの連携や機能拡張により他社製品との差別化を図る。

中期計画（09/3期～11/3期）

現在進行中の中期計画において、製造業向けNo.1のITサービスプロダイバーを目指し、PLMビジネス及びサーバ･ビジネスの拡大とグローバル展開に取り組んでいる。
具体的には、現在、情報共有、企画、設計、解析、生産準備、生産といった生産面でのサイクルにとどまっているPLMソリューションを、PDM（プロダクト・データ・マネジメント）、SCM（サプライチェーン・マネジメント、供給連鎖管理）、CRM（顧客関係管理）、更にはERP（経営管理のためのコンピュータ・システム）等の企業システムと連動させる事でより広範な企業ニーズに応えていく。また、顧客の海外進出にあわせ、タイ、ベトナム、シンガポール等の海外展開を進めていく考え。

尚、SCM（Supply Chain Management）とは、複数の企業間で統合的な物流システムを構築する事で経営効率を高めるためのマネジメントやそのシステム。また、CRM（Customer Relationship Management）とは、顧客満足度を向上させるために、顧客との関係を構築・強化するためのマネジメントやそのシステムである。

トピックス：第三者割当による自己株式の処分等について

5月26日に自己株式の処分と第三者割当による自己株式の処分、住商情報システム(株)との資本提携などが発表された。
同社が保有する自己株式2,732,579株（発行済株式総数に対する割合25.26％）のうち、362,500株を消却（消却日2008年6月30日）し、2,370,000株を住商情報システム(株)に第三者割当（処分日：2008年6月11日、1株につき1,423円、処分総額約33億円）により資本・業務提携をおこなうとのこと。
資本・業務提携の内容としては、ものづくり支援ソリューション事業における両社の保有するノウハウ等を補完したワンストップソリューションの実現であり、製造業向けの新規事業（コンサルティング事業、アウトソーシング・ASPサービス事業、保守・運用サービス事業）などを見据えた事業展開を企図したものとなっている。

取材を終えて

同社の主要顧客である製造業各社は、ユーザー・ニーズの多様化とそれに伴う製品寿命の短期化、更には世界的な競争を勝ち抜くため、競争力のある新製品を次々と開発し世に送り出していく必要がある。CADシステムはこうした要請に応えるためのツールであり、今や効率的な製品開発には必要不可欠なものとなっている。こうした中、同社は「3次元設計システム」と「CAD応用技術」を中核として、「物造りの全工程の生産性向上を視野に入れたトータルなソリューションを提供する事で高付加価値化に成功、09/3期も堅調な業績が見込まれる。また、現在進行中の中期計画においては、PDM事業を中心に、SCM、CRM、ERP等の分野へ展開する等、PLMソリューションの更なる進化に取り組んでいる。このため、今後はデータベースの構築やPDM関連の周辺アプリケーション開発に必要なエンジニアの確保と技術力を強化していく必要がある。また、同社は毎期10億円前後のキャッシュを稼ぎ出す力がある一方、特に大きな設備投資等を必要としないため、長期性預金を含めたキャッシュは100億円近くに達する。潤沢なキャッシュの有効活用も課題である。

本資料は、情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を意図するものではありません。
このレポートは当社が信頼できると判断した情報源（当該発行会社が作成した会社説明資料等）の情報に基づき作成したものですが、その正確性について当社が保証するものではなく、また当資料の一部また全部を利用することにより生じたいかなる損失・損害についても当社は責任を負いません。
本レポートに関する一切の権利は（株）インベストメントブリッジにあります。また本資料の内容等につきましては今後予告無く変更される場合があります。
投資にあたっての決定は、ご自身の判断でなされますようお願い申しあげます。
Copyright(C) 2009 Investment Bridge Co.,Ltd. All Rights Reserved.

« ブリッジレポート：（9445）フォーバルテレコム vol.13 | ブリッジレポート：（5162）朝日ラバー vol.5»

コメント

下記規定に同意の上、コメントしてください