ブリッジレポート：（3667）enish 2023年12月期第2四半期決算

安徳 孝平　社長	株式会社 ｅｎｉｓｈ （3667）

企業情報

株式情報

*株価は8/10終値。発行済株式数は直近四半期末の発行済株式数から自己株式を控除。
*数値は四捨五入。

非連結業績推移

* 業績予想は非開示。単位：百万円、円。
* 2023年12月期の業績予想は、現時点で合理的な業績予想の算定ができないことから非開示。

（株） ｅｎｉｓｈの2023年12月期第2四半期決算の概要と今後の取り組みについて、ブリッジレポートにてご報告致します。

目次

今回のポイント
１．会社概要
２．2023年12月期第2四半期決算概要
３．今後の取り組み
４．今後の注目点
＜参考：コーポレート・ガバナンスについて＞

今回のポイント

• 23/12期第2四半期は前年同期比20.4％の減収、7億90百万円の営業損失（前年同期は1億29百万円の営業損失）。売上面は、「ゆるキャン△ つなげるみんなのオールインワン!!（「つなキャン」） 」を6月15日にリリースしたものの、プレイ環境やゲームバランスに課題があり、期待どおりの売上高を達成することができなかった。既存タイトルの売上高については安定水準を維持した。損益面は、「つなキャン」に広告宣伝費を使用した他、「De:Lithe Last Memories（ディライズ ラストメモリーズ）」の開発コストの先行などが影響した。

   

• 23/12期予想は非開示。同社は、「エンターテインメント事業を取り巻く環境は変化が激しく、当社の事業も短期間に大きく変動する可能性があること等から、信頼性の高い業績予想数値を算出することが困難」として、業績予想を開示していない。既存タイトルの効果的運営を推進するとともに、新規IPタイトル開発及びブロックチェーンゲーム開発に人材を投入する。引き続き、有力案件を確保し、年１～２本ペースでの新規タイトルリリースを行うことで利益を積み上げ、企業価値向上を図る方針である。

   

• 6月15日にリリースを行った期待の「ゆるキャン△ つなげるみんなのオールインワン!!（「つなキャン」） 」は、事前登録者数が全世界で124万人を超え、累計1,000万ダウンロードを突破しているものの、プレイ環境やゲームバランスに課題があり、今第1四半期においては期待どおりの売上をあげることができなかった。現在は機能改善やパフォーマンス改善を進めており、秋のキャンプシーズンに向けて、様々な意見やフィードバックを反映させるとともに、魅力的なキャンペーン施策を実施する予定である。各種の取り組みの成果が注目される。

   

１．会社概要

レストラン経営シミュレーションゲーム「ぼくのレストランⅡ」やアパレルショップの経営シミュレーションゲーム「ガルショ☆」等の人気作品を有するモバイルゲームの企画・開発・運営会社。「Link with Fun」というスローガンの下、「世界中にｅｎｉｓｈファンを作り出す」事をミッションとして掲げている。

基本方針は、ゲーム事業に注力し、既存タイトルの売上高の維持・拡大を図りつつ、新規タイトルを投入していく。新規タイトルについては、オリジナル・IP・パブリッシングなどタイトル展開を多様化すると共に、海外展開・海外タイトルの国内展開および展開地域の拡大を進める。

【経営理念　：　世界中にenishファンを作り出す】

同社は「Link with Fun」というスローガンのもと「世界中にenishファンを作り出す」ことをミッションとし、より多くのお客様に楽しんでいただける魅力的なサービスの提供に取り組んでいる。

enish（エニッシュ）という社名は、人と人との縁（えん、えにし）に由来しており、繋がりやコミュニケーションを大切にする会社・スタッフでありたいという想いを表している。ロゴマークは、entertainmentの「e」とGameの「G」を組み合わせ、「日」や「一」という日本の漢字や家紋のイメージを盛り込み、日本から世界へ発信していくという想いを表している。

「Link with Fun」というスローガンは、Fun（楽しさ）を次々と生み出す事で、人と人、世界を繋げたいという想いを表している。その結果enishのFan（ファン）がどんどん増え、社名の由来である「縁」にも繋がっていく、というのが同社の考えである。

【事業の内容】

同社は、インターネットを通じたソーシャルアプリの企画・開発・提供を行うモバイルゲーム事業を主たる事業としている。提供するサービスは、主に「AppStore」、「ＧｏｏｇｌｅＰｌａｙ」上においてサービスを提供するネイティブアプリケーション（注１）の配信を中心としている。また、ソーシャルゲームプラットフォーム（注２）を通じてもサービスを提供しており、ユーザーへの課金、料金の回収は当該ソーシャルゲームプラットフォーム事業者に委託するとともに、その対価としてシステム利用料等を支払っている。
*（注１）ネイティブアプリケーションとは、特定のコンピューターの機種やＯＳ上で直接実行可能なプログラムで構成されたアプリケーションソフトウェアのこと。
*（注２）プラットフォームとは、ソフトウェアやハードウェアを動作させるために必要な基盤となるハードウェアやミドルウェア等のこと。また、それらの
　組み合わせや設定、環境などのこと。

【サービスの進捗】

ゆるキャン△ つなげるみんなのオールインワン!!
2023年6月15日にリリースを行い、全世界の累計ダウンロード数が1000万を突破した。

（同社決算説明資料より）

進撃の巨人 Brave Order
リリース１.5周年施策の大進撃祭を開催した。2023年秋TVアニメ『進撃の巨人　The Final Season　完結編（後編）』の放映に合わせて各種施策を準備中である。

（同社決算説明資料より）

五等分の花嫁 五つ子ちゃんはパズルを五等分できない。
季節感を重視しながら五つ子ちゃんがさまざまイベントやスポーツにチャレンジした。オリジナル衣装はもちろん、五つ子ちゃんの魅力を存分に活かした施策を実施した。

（同社決算説明資料より）

ぼくのレストランⅡ・ガルショ☆
「ぼくのレストランⅡ」・「ガルショ☆」は13周年目を迎える。魅力的なコラボレーションを継続的に実施した。

ぼくのレストラン Ⅱ		「ガルショ☆」
サービス開始	2010年6月（13年3ヶ月経過）		サービス開始	2010年11月（12年10ヶ月経過）
ジャンル	レストラン経営シミュレーション		ジャンル	アパレルショップシミュレーション
会員数	170万人		会員数	130万人
（同社決算説明資料より）

２．2023年12月期第2四半期決算概要

（１）非連結業績

*　単位：百万円

*株式会社インベストメントブリッジが開示資料を基に作成。
*費用項目の▲は費用の増加を示す。各費用は概算値。

前年同期比20.4％の減収、7億90百万円の営業損失
売上高は前年同期比20.4％減の17億38百万円。売上面は、「ゆるキャン△ つなげるみんなのオールインワン!!（「つなキャン」） 」を6月15日にリリースしたものの、プレイ環境やゲームバランスに課題があり、期待どおりの売上高を達成することができなかった。既存タイトルの売上高については安定水準を維持した。

損益面では、営業損失が前年同期の1億29百万円から、7億90百万円に6億61百万円悪化した。損益面は、「つなキャン」に広告宣伝費を使用した他、「De:Lithe Last Memories（ディライズ ラストメモリーズ）」の開発コストの先行などが影響した。売上総利益は前年同期の2億65百万円から、2億94百万円の赤字に5億59百万円悪化した。販管費は前年同期比25.6％増となった。また、営業外費用で支払利息が増加したことなどにより、経常損失は前年同期の1億39百万円から、8億17百万円に6億77百万円悪化した。その他、特別損失で関係会社整理損を12百万円計上したことなどにより、四半期期純損失が同8億31百万円となった。

なお、同社は株式会社HashPaletteより不当利益返還請求として1億76百万円の訴訟が提起されている。今後、先方の主張及び請求内容を精査し適切に対処する方針である。

営業費用（概算値）

*　単位：百万円
*　その他は、地代家賃・通信費、支払ロイヤリティ・消耗品費など含まれている。

23/12期上期の営業費用（概算値）は、前年同期比で9.2％の増加となった。固定費や人件費は想定通りの推移となった。「つなキャン」に広告宣伝費を使用した他、「De:Lithe Last Memories（ディライズ ラストメモリーズ）」の開発コストが先行した。

（２）第2四半期（4-6月）非連結業績

*　単位：百万円

第2四半期（4-6月）は、売上高8億89百万円、営業損失4億87百万円。
第2四半期（4-6月）の売上高は、前四半期39百万円増加した一方で、前年同期2億39百万円減少した。コスト面では、第2四半期（4-6月）の総費用は、固定費や人件費は想定通りに推移する中、「つなキャン」に広告宣伝費を使用したことや「De:Lithe Last Memories（ディライズ ラストメモリーズ）」の開発コストが先行したことなどにより前四半期2億23百万円増加し、前年同期2億59百万円増加した。第2四半期（4-6月）の営業損失は、前四半期1億85百万円損失が拡大し、前年同期4億98百万円損失が拡大した。

営業費用（概算値）

*　単位：百万円

タイトル別動向
【「進撃の巨人 Brave Order」】
リリース１周年を迎えた大人気作品『進撃の巨人』のスマートフォンゲーム「進撃の巨人 Brave Order」は累計555万ダウンロードを突破しており、引き続き同社の業績に貢献している。2023年秋にはアニメ『進撃の巨人 The Final Season完結編（後編）』の放送を予定しており、引き続きゲーム内のさらなる活性化を図るため、出演人気声優を起用した公式放送を行い、番組とゲームで連動した企画の実施や機能改善など、引き続き魅力的なイベント施策を行い、収益寄与につなげる。
【「五等分の花嫁 五つ子ちゃんはパズルを五等分できない。」】
リリース３年目を迎えたアニメ『五等分の花嫁』初のスマートフォンゲーム「五等分の花嫁 五つ子ちゃんはパズルを五等分できない。」は、累計800万ダウンロードを突破し、同社の業績に貢献している。イベント施策や書き下ろしイラストの充実など、引き続き魅力的な施策を行い収益寄与につなげる。
【「ぼくのレストラン２」、「ガルショ☆」】
リリース13年目を迎えた「ぼくのレストラン２」や「ガルショ☆」は、コラボレーション施策等が好調に推移し、引き続き同社の売上収益に大きく貢献している。よりきめ細やかな対応を図り、ユーザーの満足度向上に努める。
【「ゆるキャン△ つなげるみんなのオールインワン！！」】
アニメ『ゆるキャン△』初となるオンラインゲーム「ゆるキャン△ つなげるみんなのオールインワン！！」を2023年6月15日にリリースした。事前登録者数は全世界で124万人を超え、累計1,000万ダウンロードを突破しているものの、プレイ環境やゲームバランスに課題があり、第1四半期においては期待どおりの売上をあげることができなかった。現在は機能改善やパフォーマンス改善を進めており、秋のキャンプシーズンに向けて、様々な意見やフィードバックを反映させるとともに、魅力的なキャンペーン施策を行い、今後の収益寄与につなげる。
【「De:Lithe Φ（ディライズファイ）」】
累計ダウンロード数900万突破のスマートフォン向けドラマチック共闘オンラインRPG「De:Lithe～忘却の真王と盟約の天使～」をベースとした、モバイルゲームクオリティのブロックチェーンゲーム「De:Lithe Last Memories（ディライズ ラストメモリーズ）」を開発中であることを発表した。クリプトファンにもモバイルゲームプレイヤーにも満足を得られるものを提供していく。

（３）財政状態及びキャッシュ・フロー（CF）

財政状態

*　単位：百万円
*　有利子負債は、リース債務を含まず。

*　単位：百万円

23年6月末の総資産は前期末との比較で5億円減の17億50百万円。資産サイドでは、売掛金、関係会社株式、長期前渡金などが主な増加要因となり、現預金、関係会社長期貸付金などが主な減少要因となった。負債・純資産サイドでは、短期借入金、未払金などが主な増加要因となり、四半期純損失の計上による利益剰余金などが主な減少要因となった。23年6月末の自己資本比率は16.7％と前期末の49.9％から33.2ポイント低下した。

キャッシュ・フロー（CF）

*　単位：百万円

*株式会社インベストメントブリッジが開示資料を基に作成。

主に税引前四半期純損失転損失の増加などにより営業ＣＦのマイナス額が拡大した。また、敷金の回収による収入の減少などにより投資ＣＦがマイナスへ転じ、フリーＣＦのマイナス額も拡大した。更に、新株予約権の行使による株式の発行による収入がなくなったことなどにより財務ＣＦのプラス額が減少した。以上により、23/6月末のキャッシュポジションは前年同期末比で67.7％減少した。

（４）継続企業の前提に関する注記

同社は、前事業年度まで８期連続となる営業損失及び９期連続となるマイナスの営業キャッシュ・フローを計上しており、継続企業の前提に関する重要な疑義を生じさせるような事象又は状況が存在している。同社は、当該事象又は状況を解消し事業基盤及び財務基盤の安定化を実現するために、以下の対応策を講じている。

【事業基盤の安定化】
徹底的なコスト削減や、事業の選択と集中により、事業基盤の安定化を図る。具体的には、既存タイトルについては、各タイトルの収益状況に応じた人員配置を行うなど運営体制の見直しを継続的に行うことによりコスト削減を図るほか、その中においても収益が見込めない既存タイトルについては、それらの事業譲渡・配信終了も視野に対応する方針である。また、他社IPタイトルとのコラボレーションを実施するなど、他社IPの協力を得ることによりユーザーのログイン回数や滞留時間の増加を図り、売上収益の拡大を進める。今後の新規タイトルについては、新規開発に注力できる体制を構築・維持することで、高品質なタイトルの開発を推進する。人員体制及び協力企業の制作力・技術力を踏まえ、過去事例を参考に慎重に工数を見積もることで、開発スケジュールの遅延等による開発費の増加が生じないよう努める。また、IPの価値と経済条件を踏まえ収益性が
高く見込まれるタイトルに対して優先的に開発・運営人員を配置することにより、同社の収益改善を図る。
【財務基盤の安定化】
財務面については、財務基盤の安定化のため、複数社の取引金融機関や協業先と良好な関係性を築いており、引き続き協力を得るため協議を進めている。売上高やコスト等の会社状況を注視し、必要に応じてすみやかに各種対応策を実行する。しかし、上記の対応策を講じていくとしても、既存タイトルの売上動向、新規タイトルの売上見込及び運営タイトルの各種コスト削減については将来の予測を含んでおり、引き続き業績の回復状況を慎重に見極める必要があることから、現時点では継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる。なお、四半期財務諸表は継続企業を前提として作成しており、継続企業の前提に関する重要な不確実性の影響を四半期財務諸表に反映していない。

３．今後の取り組み

（１）23/12期業績予想は非開示

エンターテインメント事業を取り巻く環境は変化が激しく、同社の事業も短期間に大きく変動する可能性があること等から、信頼性の高い業績予想数値を算出することが困難との判断のもと、同社では決算業績及び事業の概況の速やかな開示に努め、業績予想については非開示としている。
既存タイトルの売上高の維持と効率的な運営体制の見直しを行い収益力の強化を図る。また、売上収益の拡大を目的に、新規で年間1～2タイトルをリリースしていく方針である。今後の新規タイトルは、新規開発に注力できる体制を構築・維持することで、開発の長期化や開発費の高騰など各種リスクの低減を図りながら、高品質なIPタイトルの開発を行う。更に、ブロックチェーンゲーム市場の急速な拡大と活性化のなかで、ブロックチェーン技術を活用したサービス開発に早期参入しノウハウを得る方針である。なお、ブロックチェーンゲームの開発にあたり体制を強化し推進するものの、受託開発方式により先行コストが増加しないよう努める。

（２）基本方針　：　ゲーム事業に注力し、新規タイトルを年1～2本ペースでリリースし利益を積み上げる

【既存タイトルの効果的な運用】
売上高を維持させるとともに、効率的な運営体制とコストコントロールの徹底により収益力の向上を図る。また、他社IPタイルとのコラボレーションを積極的に実施する。

【新規タイトルの投入による売上収益の拡大】
IPタイトルに集中し優良案件を確保する。また、適切な開発と運用体制の構築並びに各タイトルの品質を高めることでヒット
確率を向上する。更に、海外展開を推進する。

【ブロックチェーンゲームへの参入】
ブロックチェーンを活用した魅力的なゲーム開発を推進する。また、市場の急速な拡大と活性化の中で、参入によりノウハウと知見を獲得する。現在既に受託案件として開発を実施中である。

（３）ブロックチェーンゲーム

同社は、モバイルゲームクオリティのブロックチェーンゲームである『De:Lithe Last Memories（ディライズ ラストメモリーズ）』を開発中である。GEEKOUT PTE. LTD.がパブリッシングを担当し、同社が開発を担当する共同プロジェクトである。
本ゲームは、同社単独での開発・提供を目指す取り組みで進めていたものの、ブロックチェーンゲーム市場の急速な拡大・活性化のなかで、同社は本プロジェクトの価値の最大化と円滑な推進を目的に、「GEEKOUT PTE. LTD.（本社：シンガポール）」（以下、GEEKOUT 社）と連携し、開発を進めることとなった。同社とGEEKOUT 社は、それぞれの開発・技術力やノウハウなど両社の強みを活かし連携することで、より多くのユーザーに楽しんでもらえるようブロックチェーンを活用した魅力的なゲームを開発・提供する。
また、本ゲームは、育てたキャラクターが失われた記憶を取り戻し、一定の条件を満たした場合に、別れのメッセージ「遺言（ラストメモリー）」を残すことから、『De:Lithe X (ディライズ カイ)』から『De:Lithe Last Memories（ディライズ ラストメモリーズ）』にタイトル名を変更した。「切ない美少女たち×Play to Earn」のトレジャーハンティングができる、唯一のローグライクゲームとして、ブロックチェーンゲームのヒットタイトルを目指す。

（同社決算説明資料より）

４．今後の注目点

6月15日にリリースを行った期待の「ゆるキャン△ つなげるみんなのオールインワン!!（「つなキャン」） 」は、事前登録者数が全世界で124万人を超え、累計1,000万ダウンロードを突破しているものの、プレイ環境やゲームバランスに課題があり、今第1四半期においては期待どおりの売上をあげることができなかった。現在は機能改善やパフォーマンス改善を進めており、秋のキャンプシーズンに向けて、様々な意見やフィードバックを反映させるとともに、魅力的なキャンペーン施策を実施する予定である。各種の取り組みの成果により、「ゆるキャン△ つなげるみんなのオールインワン!!（「つなキャン」） 」の売上高がどれ位のインパクトで拡大するのか注目される。
また、同社は累計ダウンロード数900万突破のスマートフォン向けドラマチック共闘オンラインRPG「De:Lithe～忘却の真王と盟約の天使～」をベースとした、モバイルゲームクオリティのブロックチェーンゲーム「De:Lithe Last Memories（ディライズ ラストメモリーズ）」を開発中であることを発表した。GEEKOUT PTE. LTD.がパブリッシングを担当し、同社が開発を担当する共同プロジェクトである。同社とGEEKOUT 社は、それぞれの開発・技術力やノウハウなど両社の強みを活かし連携することで、より多くのユーザーに楽しんでもらえるようブロックチェーンを活用した魅力的なゲームを開発・提供する。既に、今第1四半期より、開発コストが増加している。ブロックチェーンゲーム「De:Lithe Last Memories（ディライズ ラストメモリーズ）」の開発状況が注目される。
加えて、現在開発中の優良IP案件の進捗・情報からも目が離せない。どの様な魅力的な優良IP案件が発表されるのか今から楽しみである。パイプラインの今後の進捗状況にも注目したい。

＜参考：コーポレート・ガバナンスについて＞

◎組織形態及び取締役、監査役の構成

◎コーポレート・ガバナンス報告書（更新日：2023年6月30日）
基本的な考え方
当社は、企業価値を継続的に高めていくためには、迅速な意思決定や適切な業務執行と共に、経営の健全性と透明性を高める経営監視システムを強化し、機能させることが極めて重要だと認識し、ステークホルダーの信頼維持のため、コーポレート・ガバナンスの充実に努めています。

＜実施しない主な原則とその理由＞

＜開示している主な原則＞

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