日本郵政の株価はなぜ安い？配当や今後の展望を徹底解説！

このようなお悩みを解決します。

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この記事の結論

以下の理由から、長期的に見て日本郵政の株を買うのはおすすめしません。

• 郵便・物流事業の需要減少
• 過去のM&A失敗といった経営戦略に対する課題
• 業績不振で今後深刻な経営難に陥る可能性

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郵便・物流事業などを扱う日本郵政は、知名度の高い大企業であるため、株を買ってみようか迷いますよね。

株価も安い分類に入ることから、買ったはいいけれど逆に業績が悪化して損失の出ることを心配する方も多いはず。

そこで今回は、日本郵政株の株価が安い理由や日本郵政株の将来性を、分かりやすく解説していきます。

日本郵政の株価はなぜ安い？理由3つを解説

日本郵政株の株価が安い理由は、1つではありません。

大きく以下の3つに分けて、考察していきましょう。

大型買収の失敗

日本郵政の株価が安い理由の1つに、過去の大型買収の失敗による経営戦略の懐疑性があるでしょう。

2015年5月、同社はオーストラリアの物流大手「トール・ホールディングス」を約6,200億円という巨額で買収しました。

国際物流市場への参入を企図したM&Aでしたが、結果として約4,000億円の損失を計上する大失敗に終わり、問題点があらわとなりました。

本件には、上場後の成長戦略を早期に外部へ示すため、買収交渉が拙速に行われた背景があったようです。

杜撰なM&A戦略が明らかとなり、国会の答弁でも企業としての無責任体質が批判の的となりました。

上記より、経営戦略に課題があるため投資家から敬遠される傾向にあるのではないでしょうか。

子会社かんぽ生命の不祥事

2019年7月10日、かんぽ生命と日本郵便は保険商品の不適切販売が横行していたことを報告しました。

発覚した問題の内容は、「新旧契約の重複加入による保険料の二重徴収」、「旧保険から新保険への移行に際して意図的に設けられた無保険期間」といったものでした。

これらが行われた背景には、ノルマ達成できなかった社員に対してパワハラ紛いの営業指導が日常茶飯事だったという企業体質にも問題があったようです。

また、本件の問題の本質は、低収益事業である郵便事業をゆうちょ銀行とかんぽ生命が支える収益構造にあります。

今後、利益率の改善は必須でしょう。

祖業である郵便・物流事業の需要減少

物流業界は、2024年問題に直面しています。

2024年4月からトラック運転手の時間外労働が規制強化されることに伴い生じる問題で、これにより最大4割が倒産・廃業すると想定されています。

加えて、紙媒体から電子メールへとコミュニケーション手段が変化したことで需要は減少しました。

そんな中、労働力確保にも苦労していることが読み取れます。

銀座郵便局や盛岡郵便局の発表を参照すると、募集人数の半数程度しか応募がなく、必要な労働力の確保ができていません。

これに伴い、残業や休日出勤の常態化が進んでいます。

私としては効率化を図るべく、ドローン等を活用した配送など抜本的な改革の推進も必要ではないかと考えます。

日本郵政の事業内容・業績

日本郵政は2007年より民営化され、現在は郵便・物流事業、銀行事業や生命保険事業等を行っています。

主力事業は、生命保険事業（かんぽ生命）で売上高の約6割を占めています。

事業内容

日本郵政は以下の5つの事業を運営しています。

それぞれの事業内容については、各項目をクリックしてご確認ください。

業績

2023年度の実績は、経常収益、当期純利益ともに、前年同期比で減少しました。

決算期	経常収益（百万円）	当期純利益（百万円）
2023年3月	11,138,589	431,066
2022年3月	11,264,774	501,685

次に、2021年度～2023年度のセグメント別売上収益を見てみましょう。

この表を見ると、生命保険事業が同社の主力事業であることがわかります。

また、全体的に緩やかに収益が減少している点も特徴的です。

今期の収益予想も減少を見込んでおり、同社を取り巻く環境が厳しいことが伺えます。

特に、当期純利益が前年同期で-44.3％となっていることから、投資家から敬遠されました。

一方で、国内長期金利が上昇したことで、住宅ローン等の利率も上がり銀行業、生命保険業の収益は一定程度増加することが想定されます。

子会社にゆうちょ銀行、かんぽ生命を抱える同社の株にも市場からの注目が集まっています。

日本郵政と同じ事業を扱う競合と比較

次に、同社と同じ事業を扱う業界トップの企業と比較してみましょう。

決算期（2023年度）	日本郵政	第一生命HD	ヤマトHD
売上高	11兆1,385億円	9兆5,194億円	1兆8,006億円
経常利益	6,574億円	4,109億円	580億円
当期純利益	4,310億円	1,923億円	458億円
ROE	3.85%	5.28%	7.64%
EPS	120.82円	189.28円	126.64円
PBR	0.46倍	1.16倍	1.22倍
配当利回り	3.42%	2.96%	2.17%

これを見ると、同社のROEが同業他社と比較してかなり低いことが分かります。

一般的に投資家は、ROE8%超えを期待する中でのこの数値は低水準と言わざるを得ません。

また、PBRは1倍を大きく下回っており、非常に割安状態となっています。

一方で配当利回りは比較的高水準かつ、3000億円を上限に自社株買いをするなど株主還元は積極的に行っている印象を受けます。

利益率が向上すれば魅力的な銘柄になるでしょう。

日本郵政株はなぜ割安？株価・配当推移を分析

誰もが知る日本郵政ですが、足元のPBRは0.46倍と1倍を大きく割っています。

では、その株価推移や配当推移は実際どのようになっているのでしょうか。

データとともに見ていきましょう。

株価推移

こちらは、日本郵政株の直近約10年の株価推移です。

上場来、長きに渡り下降し続けていた株価は近年上昇傾向にあります。

M&Aの失敗や不祥事によって低迷していましたが、近年の配当政策や社内体質の改善が評価されているのでしょう。

また、マイナス金利解除による銀行株の買い圧力も追い風となっています。

配当株主還元

同社は、前期1株当たり年間50円の配当を行いました。

それでは、過去の配当実績及び配当利回りを見てみましょう。

決算期	配当金（年間）	配当利回り
2019年3月	50円	3.86%
2020年3月	50円	5.91%
2021年3月	50円	5.07%
2022年3月	50円	5.57%
2023年3月	50円	4.64%

過去5年間の配当実績は、1株当たり50円と安定しています。

配当利回りに関しても過去6%にせまる年もあり、積極的な株主還元政策が行われていることが読み取れます。

また、2026年3月期までの間は引き続き1株当たり年間配当50円を目指すと発表していため、今後もこの姿勢は続くでしょう。

配当利回りを基準とする方にとっては、割安である日本郵政株は魅力的かもしれません。

株主還元

2024年4月現在、日本郵政は株主優待制度は実施していません。

日本郵政の株価や配当は今後どうなる？将来性・見通しを分析

以下の3点について詳しく考察していきましょう。

郵便・物流事業の需要減少

祖業である郵便・物流業界が縮小傾向であることから、収益の悪化は避けられないでしょう。

2027年度には赤字が3,000億円を突破し、2028年度には3,439億円にまで悪化するとの見方もあります。

これに伴い、郵便サービスの安定化のため、料金の引き上げ等が行われることが想定されますが、収益の向上には険しい壁が反り立っています。

ドローンの導入や抜本的な改革が必要ではないでしょうか。

業績不振

郵便・物流業界の需要が減少し、同社の収益も減少傾向にあります。

今期の収益予想も減少を見込んでおり、同社を取り巻く環境が厳しいことがうかがえるでしょう。

特に、当期純利益が前年同期で-44.3％となっていることから、今後深刻な経営難に陥る可能性を否定できません。

マイナス金利解除により子会社の収益改善

一方で、明るいニュースもあります。

日銀のによるマイナス金利解除により、貸出金利の利ざや拡大による収益向上を見込まれ銀行株が買い増しされています。

また、金利の上昇から運用環境が改善されるため、生命保険業にとってもメリットが大きいです。

引き続き、郵便・物流事業での赤字を銀行業、生命保険業で下支えする収益構造は変わらないでしょう。

【まとめ】日本郵政株を取り巻く環境は厳しい！慎重な判断を！

最後にこの記事の重要なポイントをまとめます。

結論、日本郵政の株は購入をおすすめしません。

日本郵政株をこれから購入しようと思っている方は、業績悪化のリスクについて十分に考慮する必要があるでしょう。

収益構造に変化がない限り、日本郵政株はおすすめできません。

また、日本郵政株を買うか悩んでいる方は、企業のビジネスモデル全体をみて判断してみましょう。

日本郵政以外で注目の高配当株に関する記事も、編集部目線で解説しているので、ぜひ併せてご覧ください。