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（3067：東証マザーズ）東京一番フーズ

坂本大地社長

【ブリッジレポート　vol.5】2008年9月期中間決算業績レポート
取材概要「外食業界は総じて厳しい環境ではあるが、安心・安全をテーマとして従前より展開してきた同社にとっては、追い風でもある。とらふぐは関西ではよ･･･」続きは本文をご覧ください。
2008年6月24日掲載

企業名	株式会社東京一番フーズ
社長	坂本　大地
所在地	東京都新宿区新宿5-6-1 新宿やわらぎビル4Ｆ
事業内容	関東圏内「泳ぎとらふぐ料理専門店とらふぐ亭」の運営
決算期	9月末日	業種	小売業(商業)

項目決算期	売上高	営業利益	経常利益	当期純利益
2007年9月	3,912	370	401	254
2006年9月	3,143	311	325	153
2005年9月	2,302	174	157	88
2004年9月	2,033	85	97	60
2003年9月	1,546	95	111	88
2002年9月	1,201	59	64	37
2001年9月	800	79	83	29

株式情報（6/13現在データ）

株価	発行済株式数		時価総額	ROE（実）	売買単位
27,250円	83,346株		2,271百万円	22.8％	1株
DPS（予）	配当利回り（予）	EPS（予）	PER（予）	BPS（実）	PBR（実）
0円	0.0％	138.63円	196.6倍	21,960.00円	1.2倍

※株価は6/13終値。発行済み株式数は自己株式を控除。BPSは08/9中間期のもの。

東京一番フーズの2008年9月期中間決算について、ブリッジレポートにてご報告致します。

今回のポイント

2008年9月期中間決算

＜連結＞

業績の要因　（5.6％増収・38.8％営業減益）

前期末における出店効果もあり、前年同期比で5.6％の増収となるも、仕入原価の上昇や新規出店16店舗増加による販管費（人件費、広告宣伝費、地代家賃、減価償却費）増加分を吸収するに至らず、減益という結果となった。

同社は、上期がふぐ料理における繁忙期であるが、今回の減益要因は大きく３つにまとめることができる。

１．消費マインドの落ち込み

2008年に入り、増税議論や原油高に見られるガソリン価格の高騰や小麦などの食料の高騰など、家庭生活に影響を及ぼす事象が多くなり、それに伴い消費マインドの落ち込みが見られた。

２．原材料価格の高騰

昨年から中国産食品に対する安全性への疑問と不安により、国産にシフトする動きは養殖とらふぐにも波及し、とらふぐの仕入れ価格が上昇。また、野菜などの食材についても同様の動きが見られた。

３．急速な出店による人材不足

上述の２つのポイントは外部要因として外食各社も影響を受けているが、3つ目の「急速な出店による人材不足」がメインの要因といえる。
同社の店舗運営の特徴として、ファミリーレストランのようなセントラルキッチンではなく、「板前さんと女将さんがいるお店」の方式に近く、店舗オペレーションも店長の力量による部分が多い。このことは、リーズナブルな価格で最高の食材と味、そして雰囲気を味わえることが長所といえるが、欠点としては、各店の店長の力量によって店舗オペレーションの良し悪しが左右されることにある。前期末に16店舗出店し、50店舗体制となったが、急速な出店は当然のことながら、人的レベルの維持が課題となる。坂本社長の説明によると、通常繁忙期でも2回転か3回転できる店もある中で、今上期においては新規店舗においては1回転くらいしかできなかったとのこと。

上記３つの要因をまとめると、外的要因は多少あるものの、どちらかと言えば、内部要因が問題であり、キャンペーン効果もあり顧客は来店するものの、それを効率的に裁けなかったことで、いわゆる機会ロスが発生したことが、主な要因といえる。

2008年9月期業績予想

＜連結＞

上期の流れを受けて、通期の見通しも変更した。

同社においては、上期（10月～翌年3月）までが鍋料理の繁忙期であり、通期の売上の70％強を占める。
したがって、下期において上期のアンダー分をカバーすることは難しく、通期予想においても増収減益となる。

＜通期業績予想の前提条件＞

原価率を半期ごとで見た場合、同社の原価率が徐々に上昇していることがわかる。
同社においては、店舗における労務費は、販管費で計上していることから、原価の上昇＝食材費の上昇と見ることができる。
国産養殖とらふぐにおいては、昨年までは中国産養殖とらふぐの下落に伴い、価格も下落していたが、ここもとの中国産食品に対する不安感から国産シフトの動きがあり、養殖とらふぐにおいても同様の影響を受ける。
販管費については、下期の出店計画を白紙にするなど、抑制に努めているが、販管費率は昨年よりも上昇する。

＜主な施策＞
１．店舗オペレーションの向上策
「キャンペーンの実施による集客力・認知度アップ」　「スキルアップとオペレーションの向上策」

消費マインドが今年は落ち気味であり、また同社の下期は、閑散期にあたることからキャンペーンの実施が即売上増につながらない。ただし、今回の減益の要因が、店舗オペレーション面での課題であることから、閑散期において擬似的に繁忙期と同じような忙しさを作り出し、顧客誘導などのオペレーションレベルの向上させることを目的とした割引キャンペーンを最大限に利用する。
そのほかにも研修強化と店舗立地や人材配置なども見直す考え。

２．Ｍ＆Ａを含めた、養殖事業への進出の検討

同社の仕入れは主に長崎県の長崎県適正養殖業者認定制度に基づく生産者だが、昨今の食の安全性への意識の高まりを受けて、価格が上昇している。これを内製化することで価格変動リスクを抑え、また場合によっては他店に出荷するなども検討したいとのこと。

＜潜在マーケットの拡大と人材計画＞

今回の業績下方修正は、同社を取り巻く市場が縮小しているものではない。首都圏においては、まだまだふぐ食の文化が根付いていないが、坂本社長の説明によると最近特に若い方がふぐを食べる兆しが見えており、例えば、同社のとらふぐ亭には、水泳の北島康介選手もよく訪れるとのこと。
市場としては、まだまだ拡大の余地がある中で、人員計画については期初計画と変更せず、出店計画のみを見直す。オペレーション能力向上を今下期に集中し、来期の繁忙期に向けて照準を合わせたい考えだ。

会社概要

国産養殖とらふぐを使ったとらふぐ料理をリーズナブルな価格で提供する「泳ぎとらふぐ料理専門店　とらふぐ亭」を首都圏でチェーン展開しています。2007年3月末の店舗数は、東京27店、神奈川3店、埼玉3店、千葉1店の計34店。
かつて、ふぐ料理は高価であるというイメージが強く、特に関東地方ではその傾向が顕著で、気軽に食べる料理としての印象が希薄でした。そのイメージを打破するべく、1996年10月、東京でふぐのコース料理を4,980円で提供する「泳ぎとらふぐ料理専門店　とらふぐ亭」1号店をオープン。1998年10月に有限会社東京一番フーズとして法人化、2000年9月の株式会社化を経て、2006年12月に東証マザーズに株式を上場しました。

＜こだわり“私たちはこだわりを持って、日本の食文化を変えていきます”＞

同社ではとらふぐをはじめとする食材について、つぎのこだわりをもっております。

とらふぐへのこだわり

① 国産である事、
② ホルマリン等の心配がない事
③ 最高級の味である事
④ 元気なままを料理してご提供する事

食材へのこだわり

① 美味しさへのこだわり
② 健康へのこだわり
③ 風土・環境（持続的生産）へのこだわり

＜仕入れについて＞

同社は東京の新宿区に総計20トンの水槽を設置し、約2300尾を活魚のまま水槽で在庫を持てる配送センターをもっており、長崎県の養殖業者から卸などを通さず直接購入することで、仕入れ価格を低減し、また在庫をもつことで価格変動リスクも低減させております。

＜おしながき＞

最高級の食材である国産養殖とらふぐを、お値打ち感ある値段で提供しています。例えば、「泳ぎてっちり（とらふぐ鍋）」2,079円（税込）、「てっさ（とらふぐ刺）」1,029円（同）、「泳ぎとらふぐコース」5,229円（同）等です。客単価は6,500円。

＜高級感を醸し出す店作り＞

高級感を醸し出す店作りを進めており、「とらふぐ亭」のロゴを始め、芸術家　片岡鶴太郎氏の創作品を店内に配置し、ジャズBGMで大人の雰囲気を演出しています。

客席数の約4割が個室。「大切な人と過ごす空間の演出」をコンセプトに専門デザイナーが設計しています。

取材を終えて

外食業界は総じて厳しい環境ではあるが、安心・安全をテーマとして従前より展開してきた同社にとっては、追い風でもある。とらふぐは関西ではよく食する食べ物ではあるが、関東ではまだまだ敷居が高い食べ物という印象が根強い。薄口と濃い口の文化の違いで、白身系の魚はあまり食べないのでは？という意見もあるが、東京は世界中の食べ物に満ち溢れており、その意見はもはや通用しないはず。となるとやはり、認知度と敷居が高いというイメージが問題だとすれば、同社が進めているリーズナブルで本物の味へのこだわりをキャンペーンや広報活動を通じて払拭していけば、おのずと市場規模も拡大すると筆者は考える。
ただ、同社の良さをさらに拡大していくには、やはり「人」が課題。研修強化やシステム構築などを通じた体制強化が早急に出来るかが今後同社を見るポイントとなるだろう。

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外食産業はただでさえ競争相手も多く、物価高でなかなか難しいときではあるけれど、
安全安心を売りにしているのはとてもいいと思う。
個性が大切な時代なのでちょっと位高くても安全で安心でその場所に行かないと食べられないものというイメージがあると消費者は絶対についてくると思う。
キャンペーンなども積極的にしてお店を積極的にピーアールして頑張って欲しいです。

投稿者 S.K. : 2008年06月30日 12:50

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